笔趣阁

第一百零七章 如她所料（第2页）

再看会议上的衆人，神色则各有不同。

张秀英和杨德斌虽然并不知道其中的底细，但是都听出江皓辰话语背後的潜台词，不由露出关切的神色。

赵晓光和梁平仁属于会议上的逍遥派，全程不在状态，此时虽然感受到讨论气氛骤然变得紧张，但因为并不在利益局中，因此脸上也不过是增加一分看热闹的好奇之色。

何爱华则默默地跟陆守诚交换了一个眼色，两人都不动声色，显得气定神闲。

衆人当中，神色最为尴尬的却是尹杰。

他身为中天集团推荐的财务顾问，原本身负为股东单位把关的重责，今天却被江皓辰首先指出宏信没能披露采用灵犀系统这一可能涉嫌关联交易的内情，现在又暗指收益法的计算中可能存在硬伤。这些问题都不是小事，居然出现在向董事会提交的最终版本上，尹杰的失职已是板上钉钉。他此时神色懊恼，後悔当初为了赶时效，在衆多问题上采取妥协策略，又因为同时推进多个项目，他甚至还未亲身去过富源，更没有拿出足够的时间精力对评估报告进行到位的把关。他此时只能寄望于陈卓为不要掉链子，能够对江皓辰的质疑给出完美的答案，他才不至于颜面扫地。

和尹杰相比，事件的主角陈卓为却显得颇为淡定。

昨晚深夜他收到何爱华转发林彻的信息，便知此中隐秘已被林彻看穿，但是当时他对她的预判并未完全确信，还抱着一丝侥幸。但是今天随着讨论的深入，他发现她对江皓辰的预测几乎枪枪命中。他越来越明白，林彻对江皓辰的了解，绝不是曾经合作过这麽简单，她所提示的最大危机，很可能真的会发生。

如今情势正沿着她预测的方向急转直下，他只能选择坚持到底，从容面对——此刻既然她选择留在会议室里，就代表她是友军，并且持有逆转形势的法宝，虽然直到此刻，他仍然并不十分确切地知道那法宝到底会是什麽。

于是，陈卓为扶了扶圆框眼镜，坦然迎向江皓辰的目光，淡定回应道：“江董说得很对，这次我们根据富源新的业务数据，同时更新了市场法和收益法两种评估方法，非常巧合的是，根据收益法计算得出的结果，跟市场法相当接近，比起上一个版本的结果，估值几乎减少一半。究其原因，一方面是因为大幅度调低了富源最近两年的盈利预估，另一方面也是因为贴现率同时受到市场风险以及富源自身风险两重因素叠加的影响，有了略微的提高。在上述两方面因素的共同作用之下，按收益法计算得出的富源评估值便出现了大幅的下降。”

陈卓为的这一番说法，既展现了收益法的计算逻辑，也呼应了当前市场及富源的实际情况，可谓严丝合缝，理据周全，体现出扎实的专业基础。江皓辰听完，点了点头，表示对这番推断的认可。

但是问题在于，要说明收益法下得出的估值有所下降并不难，真正的难度在于，估值下降的幅度如此之大，又恰好与市场法如此接近。所以陈卓为还需要摆出具体的数据，说明每一步的计算都有充分的依据，而非随意丶甚至是刻意的人为调整。

“下面，我就向大家展示具体的计算过程。”说着，他把投影幕切换到工作底稿界面，开始介绍盈利预估的计算。

富源未来两年的盈利将受到大幅度的影响，大家对这一点都颇有共识，因此这一部分的计算并没有很大的问题。至于後续十年的盈利估计，陈卓为则保持了与上一版本相同的增长率假设，也相当客观。

“这一部分的内容我在会前就详细看过，所使用的假设都很合理，我没有更多问题，”江皓辰点点头，接着就抛出他的最大质疑，“但是关于贴现率的计算，会议材料中的介绍却非常简略，我对于其中的关键假设还有很多疑问，希望陈经理能够展开陈述。”

真正的考验终于来了。

陈卓为深吸了一口气，保持笑容道：“贴现率是使用资本资産定价模型计算得出，由于里面涉及到诸多参数，考虑到会议的时长和重点，所以就没有一一列出。现在既然江董提出这个问题，我直接展示原始工作底稿，向大家做出说明吧。”

江皓辰眼睛一亮：“这样最好。”

陈卓为在电脑中搜索了一下，便在投影幕中展示出项目工作底稿中的一页，上面的小标题为：收益法贴现率参数设定及假设。

陈卓为按照工作表的内容，开始讲解其中的设定。

“陈经理，请稍等一下，”江皓辰忽然打断，“我们最关心的是，前後两个评估版本相比，哪些设定做了调整，以及调整的依据是什麽，所以，您是否可以同时打开上一版的工作底稿，对比着来做解释呢？”

江皓辰的提问已经相当明确——你必须要讲清楚，你到底调整了哪些参数，调整了多少，依据是什麽，这样我才可能接受你计算的最终结果。

陈卓为迎向他的目光，镇定地点点头，然後却不由看了林彻一眼。

一切，果然都如她所料。

林彻微微一笑，回以一个淡定的眼神。